“开门七件事，柴米油盐酱醋茶。

”一句话道出了中国茶文化的源远流长。

但在如今的资本市场上，传统茶叶企业远不如新式茶饮受追捧，奈雪的茶已于6月底登陆港股成为“新式茶饮第一股”，而A股“茶叶第一股”却迟迟未有定数。

随着原定于6月3日上会的普洱澜沧古茶股份有限公司（以下简称“澜沧古茶”）在上会前夜撤材料，目前“茶叶第一股”争夺战将在中国茶叶股份有限公司（以下简称“中茶股份”）和八马茶业股份有限公司（以下简称“八马茶叶”）两家传统茶企之间展开。

7月22日，红星资本局IPO观察栏目分析了八马茶业《IPO观察｜八马茶业多个风险缠身，争夺“A股茶叶第一股”有胜算吗？》，今天我们就一起来看看中茶股份的成色如何。

老字号茶企冲击IPO业绩增速放缓中茶股份的前身系成立于1949年的中国茶叶公司，曾在计划经济时代统一经营全国茶叶的收购、加工、出口和内销业务。

发展至今，中茶股份已经成为一家定位于全品类、一体化运营的品牌茶消费品公司。

招股书显示，中茶股份目前有10位股东，且以国资为主。

控股股东为中国土产畜产进出口有限责任公司（以下简称“中土畜”），持有40%的股权；第二大股东是厚朴投资旗下的Polystone Investment Company Limited，持股比例为25%。

值得注意的是，中土畜由中国最大的粮油食品进出口公司、大型央企中粮集团全资控股，此外，中土畜还通过一致行动人中茶员工持股平台控制公司15%的股权。

因此，中粮集团间接控制了中茶股份55%的股份，为公司实际控制人。

再来看业绩，2017年至2019年，中茶股份营收分别为12.29亿元、14.90亿元和16.28亿元。

公司营收在增长但趋势明显放缓，2018年营收同比增速为21.22%，而2019营收同比增速只有9.31%。

报告期内，公司归母净利润分别为1.74亿元、1.45亿元，1.66亿元。

2018年和2019年同比增速为-16.92％、14.32％，也波动明显。

中茶股份以“中茶”为核心品牌，配以“海堤”“猴王牌”“蝴蝶牌”“百年木仓”等子品牌，产品包括乌龙茶、普洱茶、花茶、红茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、绿茶及相关制品等。

其中，乌龙茶和普洱茶是公司的主力产品，贡献了公司50%以上的营收。

毛利率业内垫底存货逐年走高虽说国内茶叶企业数量多且规模大多不大，但是茶行业的毛利率还是可观的。

在港股上市的天福茗茶（）近3年披露的毛利率分别为60.3％、58.9％和61.1%。

近日撤材料的澜沧古茶近3年毛利率分别为65.56％、64.03％、61.94％。

与中茶股份争夺“茶叶第一股”的八马茶叶近3年综合毛利率为53.69%，53.66%和54.56%。

可见上市或拟上市茶企的综合毛利率均在50%~60%左右，而中茶股份的毛利率则明显低于同行。

报告期内公司综合毛利率分别为38.68％、38.96％及40.58％。

值得一提的是，中茶股份披露的2020年上半年毛利率仅为37.49%，较2019年下降了约3百分点。

此外，招股书还披露，对公司的营收贡献较大的重点产品如普洱茶、乌龙茶、六堡茶、安化黑茶的销售均价在2019年都出现下降，较2018年变动幅度分别为-24.63％、-6.11％、-1.58％、-21.95％。

不只毛利率低于同行，中茶股份的存货还逐年走高。

报告期各期末，公司存货账面价值分别为6.6亿元、7.15亿元、9.67亿元，占总资产的比例分别为38.38％、39.64％、45.75％，金额及占比均较高。

公司提示风险称，随着公司生产经营、销售规模的扩大，公司存货规模呈快速增长趋势，一定程度上增加了公司的存货跌价风险和资金占用压力。

如果未来茶叶市场需求发生重大不利变化，可能导致公司存货的可变现净值降低，公司将面临存货跌价损失的风险。

对比之下，天福茗茶去年存货占总资产的比重仅为27％，中茶股份的库存已经处在高位，未来面临去库存的压力。

数千亿茶叶市场为何出不了“茶中茅台”？茶叶市场有多大？招股书披露，2009年以来，全球茶叶产量增速放缓，但整体仍保持增长态势。

根据中国茶叶流通协会统计，2019年国内茶叶年消费量达到202.56万吨，较前一年增长11.50万吨，增幅为6.02%；国内市场销售额达2739.5亿元，增幅2.95%。

根据《中国茶叶产业“十三五”发展规划》，到2020年底，我国茶叶农业产值达到2000亿-2200亿元，经济总量争取突破5000亿元大关。

与千亿级别的茶叶市场形成对比的是，茶企的资本化程度较低。

A股至今仍无一家以茶叶为主营业务的上市公司，仅有龙润茶（，HK）、天福茗茶、信阳毛尖（）等在港股上市。

对于茶企的资本化难题，中国食品产业分析师朱丹蓬此前对媒体分析称，现在国内的茶行业正处于一个良莠不齐、低质高价的发展阶段，有品类没品牌、标准化和规范化有待加强。

中茶股份也在招股书中表示，目前我国茶叶行业集中度低，企业数量多而分散，以中小、私营企业为主，多数企业缺乏现代企业经营理念，未能建立现代企业管理制度。

根据中国茶叶流通协会发布的《中国茶叶企业发展报告》，2017年我国茶叶企业总数约为6万余家，其中，规模企业为1600余家，仅87家企业总资产超过1亿元，6家企业总资产超过10亿元。

中茶股份2019年营收超过16亿元，几乎可以说是站在了中国茶企的塔尖位置。

但报告期内，中茶股份主要茶类的市场占有率依然处于较低水平。

其中，占比相对较高且有所上升的乌龙茶，2019年市占率也仅达到1.74%。

而销量占比最低的白茶，报告期内市占率分别仅有1.10%、0.99%和0.77%。

资深消费品行业投资人吴晓鹏对媒体表示，原叶茶行业具有农产品的特征，尤其是占行业六成以上市场份额的绿茶行业，种植端的季节性突出、产品端的地域性突出、经营端的分散性突出，形成很多小富即安的家族或区域小企业。

事实上，此前也有华祥苑、安溪铁观音、谢裕大、七彩云南等茶企曾尝试登陆A股，均未能如愿。

安溪铁观音于2012年1月提交招股书拟在深交所中小板上市，因招股书存在硬伤于2013年1月撤回上市申请；2013年3月，华祥苑也主动撤回IPO申请。

而传统茶企面临的困境还不止于此，近年来注重营销的小罐茶异军突起，新式茶饮品牌喜茶、奈雪的茶深受资本青睐，其中奈雪的茶已于6月底成功登陆港股成为“新式茶饮第一股”。

留给传统茶企的时间已经不多了。

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六堡镇不倚村成立茶叶公司助推茶农脱贫增收

六堡镇不倚村茶叶公司的成立为村民们带来了新的机遇，助力茶农实现脱贫增收。

12月7日，广西恭州茶叶有限公司在苍梧县六堡镇不倚村揭牌并举行分红仪式，40户贫困户代表满怀喜悦地领取了股权证和分红，这标志着他们的茶叶种植有了更多的发展前景。

不倚村，因茶叶产业闻名，是六堡茶的主要产地之一。

然而，由于地理位置分散、自然条件限制，它曾是“十三五”期间的贫困村，共有525户1850人，其中贫困户占比不小。

政府和帮扶干部的持续努力已使113户428人脱贫，今年的目标是再帮助9户35人走上致富之路。

为了加快脱贫进程，六堡镇在政府支持下，鼓励贫困户以产业扶持资金入股，每户投入3000元至6000元不等。

目前，已有410户贫困户投入185万元，村集体也投入50万元，共同打造广西恭州茶叶有限公司。

公司总投资235万元，拥有80吨/年的茶叶加工生产线，计划于年底竣工投入生产。

不倚村积极采取措施，成立了贡源六堡茶专业合作社和扶贫车间，采用“龙头企业+党组织+合作社+农户”的模式，解决茶农的销售和加工难题，提升六堡茶品质，并打造特色品牌。

同时，合作社和公司承诺保价收购贫困户的茶叶鲜叶，提供免费技术指导，以促进贫困户的自我发展和增收。

此外，电商服务点的开设，为贫困户开辟了线上销售的新渠道，拓宽了农产品的销售渠道，助力他们更好地融入市场。

中国茶产业发展的思考：茶产业发展布局

茶产业如何发展，国内许多专家学者、官员、爱好茶事业人士都发表了很好见解，本文笔者就我国茶产业发展提出如下对策：抓住机遇，走好茶产业发展路子（1）茶产业发展方针：“稳定面积，优化结构，提高品质，提高效益”从原来主抓面积、产量，转移到稳定面积，转移到抓品质、抓效益。

我国茶园面积在“十三五”不应有大面积的增加。

同时要对现有茶叶进行优化结构，包括优化茶园栽植品种、优化茶类结构、优化茶产业加工产品等。

茶产业要主抓品质，通过知识来获取茶的优异品质，通过创新使企业压缩泡沫，回归绿色良性循环，通过科学手段达到增质、增收，在取得经济效益同时考虑到社会功能，使取得的效益能够推动社会发展和人类文明进步。

（2）茶产业发展路子：“生态、绿色、健康、创新”茶园建设要注重生态建设，注重绿色，注重茶园套种树种和周边树种的多样性、观赏性与对人的健康作用；茶叶生产加工、茶叶产品开发、茶叶营销要注重绿色环保。

茶叶品质要把人的健康摆在前面、摆在第一位。

茶产业发展要通过不断创新，包括生产技术创新、营销手段创新、文化推广形式创新。

只有不断创新，才能赋予茶产业新的生命力，这是茶人必须认识到位的一个重要问题。

（3）茶产业发展模式：“中国茶多样化、大企业标准化、小企业个性化”我国茶产业发展模式要根据国情来定，走中国式的发展模式，不能照搬硬套“立顿模式”或其他国家模式，不能搞假大空。

我国各地茶产区情况不同，各有优点，各茶企业发展应该依情而选择适合自己的模式。

我国茶产业发展模式应该是“中国茶多样化、大企业标准化、小企业个性化”，中国茶要多样化，这是我国茶产区广阔、茶类最多、技术最多样性和复杂所决定的；我国大企业要标准化，因为大企业营销市场所占比重大，生产产品要相对稳定，而茶叶因为季节、产地、气候、品种、技术等使得产品变化大，大企业必须进行拼配，才能保持品质的一致性；我国小企业要个性化，小企业由于量少，只有个性化才有自己的品质特点，又由于小企业所处茶区地理位置不同，有自己独特优势。

（4）茶产业发展布局：“以绿茶为中心，红茶、普洱茶、乌龙茶为重点，白茶、黄茶和其它黑茶为特色”我国茶产业发展布局要根据现有茶区情况，做大做强做出特色，以绿茶为中心，红茶、普洱茶、乌龙茶为重点，白茶、黄茶和其它黑茶为特色。

浙江、安徽、湖北、湖南、四川、贵州、重庆、江西、河南、江苏、山东、陕西等主产绿茶、适量生产红茶，绿茶面积控制在3000万亩以内，红茶面积控制在600万亩以内；云南主产普洱茶，面积控制在600万亩以内；福建、广东、台湾主产乌龙茶，面积控制在500万亩以内。

同时做出茶类特色，湖南安化黑茶、湖北赤壁砖茶、四川雅安藏茶、广西六堡茶，福建政和、福鼎白茶，湖南君山、四川雅安、湖北远安的黄茶，特色茶类面积控制在300万亩以内。

弘扬茶文化，推动茶产业发展茶是老祖宗几千年留下来的，并被现代科学所证明是健康饮品。

茶文化是中华民族优秀传统文化，茶道、茶艺、茶馆、茶诗、茶歌、茶戏、茶事、茶俗、茶与宗教哲学等都是茶文化内容，世界第一部茶叶专著《茶经》撰写人“茶圣”陆羽所提倡“精行俭德”精神至今也是使人受益匪浅。

今天,我们有理由继续发扬光大，弘扬茶文化，推动茶产业发展。

提倡茶为国饮，倡导茶人茶德精神，使之影响我们现代人们的思想和道德行为，为文明进步作出贡献。

弘扬茶文化要讲求实效，注重手段。

茶文化要进大中小学，茶文化教育类型要多样化、系列化，依不同人群、不同职业开展，茶要走到大众中。

要做好茶文化创意产业，把茶元素与影视业、动漫业、出版业、艺术品经营业等结合起来。

茶文化要与旅游、养生、健康结合起来，让茶文化成为一种快乐生活方式。

要挖掘传统优秀茶文化，我国不同朝代茶文化都有自己特点，要把它变成容易使人接受喜爱的形式，使古老茶文化焕发青春。

要挖掘各民族的茶文化，我国是多民族的国家，有畲族茶文化、藏族茶文化、傣族茶文化，等等，各种民族的茶文化都是我们的瑰宝。

同时，我们要与时俱进，借助孔子学院平台，设立茶文化课程，宣传茶文化，向世界普及中国茶文化。

（图/裴礼辉）作者简介：李远华，武夷学院茶与食品学院院长、教授、博士，福建省茶叶学会副会长，南平市茶叶学会理事长。